Americká společnost Anthropic, která vyvíjí chatbota Claude, vykázala ve třetím čtvrtletí roku 2026 tržby zhruba 17 miliard amerických dolarů. Ve druhém čtvrtletí to bylo 11,6 miliardy, o rok dříve 1,4 miliardy. Vyplývá to z upraveného prospektu pro vstup na burzu, který firma v pondělí zveřejnila na webu americké Komise pro cenné papíry (SEC). Tempo růstu tržeb se ale zpomalilo. Prudce zdražený výpočetní výkon navíc firmu vrátil do provozní ztráty, a to v době, kdy se chystá na primární veřejnou nabídku akcií (IPO). Ta by podle agentury Reuters mohla být největší v historii.
- Tržby Anthropicu za čtvrtletí končící 30. září dosáhly přibližně 17 miliard dolarů, meziročně vzrostly více než desetinásobně.
- Firma vykázala provozní ztrátu 567 milionů dolarů, ve druhém čtvrtletí přitom měla provozní zisk 974 milionů.
- Čistá ztráta za čtvrtletí činila 23,3 miliardy dolarů, většinu z ní ale tvoří účetní přecenění konvertibilních dluhopisů.
- Společnost se zavázala k výdajům zhruba 895,4 miliardy dolarů, převážně na výpočetní kapacity a infrastrukturu.
Tržby rostou desetinásobně, ale tempo už slábne
Původní prospekt, v americké terminologii formulář S-1, zveřejnil Anthropic minulý týden. Dokument tohoto typu musí firma před vstupem na burzu předložit regulátorovi i potenciálním investorům. Výsledky za třetí čtvrtletí v něm zatím chyběly, doplnila je až pondělní aktualizace.
Meziročně tržby vzrostly podle serveru Fortune o více než 1000 procent. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím ale byl růst výrazně skromnější. Činil zhruba 47 procent, zatímco mezi prvním a druhým čtvrtletím to bylo asi 144 procent.
Čistá ztráta za třetí čtvrtletí klesla na 23,29 miliardy dolarů z 66,3 miliardy ve druhém čtvrtletí. Od začátku roku ale ztráty dosáhly 104 miliard dolarů. Podle Reuters stojí za většinou letošní ztráty přecenění dluhopisů směnitelných za akcie a derivátových závazků. Jde o účetní položku: s rostoucí hodnotou firmy roste i hodnota těchto závazků, ačkoli peníze ve skutečnosti neodcházejí.
Proč zisk zmizel: krátkodobý výpočetní výkon je drahý
Provozní náklady ve třetím čtvrtletí vzrostly na 17,5 miliardy dolarů z 10,6 miliardy v předchozím čtvrtletí. Náklady na výpočetní výkon a infrastrukturu dosáhly 9,9 miliardy dolarů, tedy čtyřnásobku stavu před rokem.
Provozní ztrátu podle prospektu způsobilo hlavně 5 miliard dolarů za výpočetní výkon nakoupený v rámci krátkodobých závazků, který je podle firmy „v současnosti výrazně dražší“ než kapacita zajištěná víceletými smlouvami.
Výsledek zatížily také nepeněžní náklady ve výši 2 miliard dolarů. Souvisejí s programem, v němž zaměstnanci mohou věnovat své akciové odměny na charitu a firma jejich dar dorovná neakciovými akciemi třídy N bez hlasovacích práv. Pokud se odečtou odměny v akciích a tyto charitativní položky, je Anthropic v upraveném vyjádření stále ziskový. Upravená provozní marže ale klesla z 19 na 15 procent, a to především kvůli dražšímu krátkodobému výkonu.
Prospekt naznačuje i cenový tlak. Růst tržeb z vyššího využívání služeb podle firmy částečně vyrušil pokles „přibližně o 600 milionů dolarů“. Ten způsobily slevy zavedené s novými verzemi modelů a smluvní slevy. Podle Fortune za tím může stát konkurence, která snižuje ceny AI modelů, aby získala zákazníky.
Pro investory to znamená, že rychlý růst poptávky po Claudovi se zatím přímo nepromítá do lepší ziskovosti. Každá další jednotka výkonu, kterou firma musí dokoupit narychlo, její marži spíše snižuje.
Obří závazky na datová centra a blížící se burza
Drahý krátkodobý výkon může vysvětlovat, proč Anthropic uzavírá dlouhodobé kontrakty v obřím rozsahu. Firma se zavázala k výdajům zhruba 895,4 miliardy dolarů. Většina připadá na výpočetní kapacity a infrastrukturu, mimo jiné u partnerů Amazon a Google ze skupiny Alphabet. Téměř polovina těchto výdajů má podle Business Insideru proběhnout do konce roku 2030. Velkou část tvoří projekt Anthropic Direct, tedy vlastní vyhrazená infrastruktura. S ní chce firma postupně nahradit krátkodobě nakupovaný výkon levnější dlouhodobou kapacitou. Akcie Amazonu po zveřejnění údajů posílily o 4 procenta, akcie Alphabetu o 2,1 procenta.
K 30. září měl Anthropic k dispozici likviditu 146,6 miliardy dolarů včetně hotovosti, krátkodobých investic a dostupné úvěrové linky.
Akcie se mají obchodovat na trhu Nasdaq Global Select Market pod symbolem ANT. Cenové rozpětí, počet akcií ani celkový objem nabídky firma zatím nezveřejnila. Podle zdrojů obeznámených se situací by IPO mohlo vyrovnat, nebo i překonat rekordní nabídku firmy SpaceX. Někteří stávající i potenciální investoři podle Reuters nyní oceňují firmu přibližně na 1,5 bilionu dolarů, zatímco dříve to bylo zhruba 2 biliony.
Načasování přitom není ideální. Trh primárních nabídek celkově stagnuje, protože prudký růst výnosů dluhopisů a očekávání dalšího zvyšování úrokových sazeb investory zdrženlivějí. Odvětví umělé inteligence je podle Reuters zvlášť zranitelné, protože jeho růst z velké části financují půjčky. Úpis společnosti tak bude testem, zda investoři budou dál ochotni financovat obří kapitálové nároky AI firem.
